3月7日，上德谷投資董事長(zhǎng)趙立松告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者：“現(xiàn)在我們公司ETF的持倉(cāng)只占5%左右。”

春節(jié)前，上德谷投資股票中ETF占比約70%，但春節(jié)后公司減持了大部分ETF。

這并非個(gè)案，去年火爆的ETF今年遭遇大量減持。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月7日，2019年以來(lái)，159只股票型ETF凈流出200億份額;春節(jié)后，當(dāng)A股開(kāi)啟上攻走勢(shì)，股票型ETF凈流出了93億份;3月以來(lái)的5個(gè)交易日，當(dāng)滬指終于站上3000點(diǎn)，股票型ETF凈流出超過(guò)2億份。

比起稍早前，由于A股在3月的前5個(gè)交易日展現(xiàn)出更華麗的走勢(shì)——滬指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別上漲5.63%、7.15%、10.21%，加速了市場(chǎng)觀點(diǎn)走向分歧，導(dǎo)致ETF的資金流向也呈現(xiàn)出矛盾的局面：3月份以來(lái)，前期漲幅較高的證券ETF既出現(xiàn)凈流出，也出現(xiàn)凈流入;而滬深300ETF以及上證50ETF也同樣出現(xiàn)加減倉(cāng)互現(xiàn)。只有創(chuàng)業(yè)板ETF，始終一貫地保持著大量?jī)袅鞒龅臓顟B(tài)。

資金開(kāi)始進(jìn)入投資ETF的糾結(jié)期。

ETF份額分化

主流資金正在撤離ETF。

趙立松表示：“ETF主要是跟蹤指數(shù)，現(xiàn)在大家對(duì)指數(shù)的預(yù)期已經(jīng)不高了，行情從底部上來(lái)之后，板塊輪動(dòng)得也差不多了，大家都相信ETF的空間減少了，所以?xún)袅鞒龅谋壤蛘邇袅鞒龅牧俊⒊山唤痤~非常大。”

從整體來(lái)看，春節(jié)后創(chuàng)業(yè)板類(lèi)型的ETF凈流出較多，春節(jié)后，凈流出量最大的股票型ETF是華安創(chuàng)業(yè)板50ETF、易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF，分別流出50.88億份、18.60億份;凈流入最大的是南方中證全指證券公司ETF、國(guó)泰中證軍工ETF，分別流入3.92億份、3.54億份。

對(duì)此，深圳一位大型基金公司的ETF基金經(jīng)理張啟(化名)表示：“確實(shí)今年股票型ETF份額減少了不少，撤離最多的是創(chuàng)業(yè)板ETF、創(chuàng)業(yè)板50、上證50等，今年這些指數(shù)漲了20%-30%，有一部分資金獲利走了。”

那么，流出的資金去哪了？

“ETF流出的資金主要還是配置一些滯脹股和低價(jià)股，因?yàn)榘凑沾蠹业慕?jīng)驗(yàn)，不管節(jié)后這波上漲是反轉(zhuǎn)還是反彈，機(jī)構(gòu)現(xiàn)在比較認(rèn)可可能是接近尾聲了，指數(shù)上漲空間不大，現(xiàn)在有些補(bǔ)漲個(gè)股還可以做一做，所以流出的資金主要是集中在個(gè)股上。”趙立松說(shuō)。

不過(guò)，春節(jié)以后的撤資ETF大潮中，也并非所有的資金都撤離，部分資金反而加速入場(chǎng)，它們選擇的主要是行業(yè)ETF，尤其是證券ETF、軍工ETF等。除行業(yè)ETF之外，中證500ETF也流入了較多的資金。

簡(jiǎn)單的來(lái)說(shuō)，資金投資ETF的邏輯是，未來(lái)哪類(lèi)股票漲得好，哪類(lèi)ETF受投資者青睞。比如受青睞的證券ETF、軍工ETF，相關(guān)的券商板塊、軍工板塊春節(jié)后都曾走出了一波漂亮的上漲行情。

糾結(jié)的資金

3月份，當(dāng)滬指站上3000點(diǎn)，對(duì)ETF，進(jìn)場(chǎng)，還是撤離?這是個(gè)問(wèn)題。

3月以來(lái)，ETF的資金流向出現(xiàn)一種矛盾的局面：證券ETF，以及滬深300ETF、上證50ETF等ETF，出現(xiàn)加減倉(cāng)互現(xiàn)的情況。

前期漲幅較大的證券ETF是典型，3月份證券ETF贖回較多。截至3月7日，3月以來(lái)，國(guó)泰中證全指證券公司ETF凈流出5.46億份。事實(shí)上，現(xiàn)在市場(chǎng)分歧比較大，比如當(dāng)部分資金撤離證券ETF時(shí)，也有資金在進(jìn)入證券ETF。比如，南方中證全指證券公司ETF在3月以來(lái)凈流入1.96億份。

持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)的認(rèn)為，“券商ETF漲到這個(gè)點(diǎn)位，從股災(zāi)以來(lái)的估值來(lái)看，現(xiàn)在的估值水平已經(jīng)不低了，這讓一批在2017年八九月份進(jìn)來(lái)的資金，歷經(jīng)一年多后，從最低點(diǎn)跌去了50%多，到重回高點(diǎn)，終于解套，還順便賺了一點(diǎn)錢(qián)，現(xiàn)在有一波人獲利了結(jié)。”張啟說(shuō)。

“今年上市公司沒(méi)有什么業(yè)績(jī)支撐，大家對(duì)這輪行情是不是能繼續(xù)存在一定的分歧，所以有些人撤離，有些人進(jìn)入。”張啟說(shuō)。

“現(xiàn)在不管是哪類(lèi)ETF，還是應(yīng)該謹(jǐn)慎投資。目前還在配置ETF的主要是一些對(duì)沖基金，他們有配置的需求。”趙立松說(shuō)。

格上財(cái)富研究員張婷也認(rèn)為，在當(dāng)前行情下，市場(chǎng)各大指數(shù)漲幅已經(jīng)接近甚至超過(guò)30%，兩會(huì)釋放的各項(xiàng)利好，市場(chǎng)也已經(jīng)消化得差不多了，但是基本面的數(shù)據(jù)并沒(méi)有好轉(zhuǎn)，企業(yè)盈利仍有下行的趨勢(shì)，產(chǎn)業(yè)資本凈減持加劇，因此，后期大概率會(huì)回調(diào)，短期操作上，建議謹(jǐn)慎投資，等市場(chǎng)回調(diào)之后可分批建倉(cāng)，等基本面的利空出盡之后，各項(xiàng)政策效果也會(huì)逐漸顯現(xiàn)，屆時(shí)市場(chǎng)上漲的繼續(xù)性會(huì)更好，建議分批建倉(cāng)之后，進(jìn)行長(zhǎng)期持有。

基金研究中心研究員黃曦漪則指出：“因?yàn)榇汗?jié)以來(lái)市場(chǎng)經(jīng)歷了暴漲，市場(chǎng)投資者的看法也有所分化，有些投資者可能會(huì)想及時(shí)獲利了結(jié)，也有些投資者看好后市上車(chē)ETF。從短期來(lái)看，指數(shù)年初以來(lái)大幅暴漲后估值上有明顯修復(fù)，的確有可能在后市出現(xiàn)回調(diào)的可能;但從中長(zhǎng)期維度看，一些指數(shù)如中證500依然處于歷史低位，有繼續(xù)估值提升的機(jī)會(huì)。”

不過(guò)，另有一批業(yè)內(nèi)人則堅(jiān)信現(xiàn)在仍是ETF投資的好時(shí)機(jī)。一家華南基金公司的ETF基金經(jīng)理表示：“國(guó)內(nèi)政策支持，疊加MSCI國(guó)際資金入市，利好A股，ETF越來(lái)越受?chē)?guó)內(nèi)投資人歡迎，從長(zhǎng)期來(lái)看，目前是ETF不錯(cuò)的配置時(shí)機(jī)。”

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍接受采訪時(shí)表示：“我看好A股黃金十年，現(xiàn)在仍然可以投資ETF，建議做中長(zhǎng)線(xiàn)持有。”

關(guān)鍵詞： ETF份額