在多重利好消息的共同刺激下，A股市場快速轉(zhuǎn)暖，主要股指在今年以來均有較好的表現(xiàn)。按照歷史經(jīng)驗，每當(dāng)A股市場出現(xiàn)快速的反彈或下跌行情，部分投資者也會把目光投向分級B基金，這些采用杠桿策略的公募基金產(chǎn)品，其基金單位凈值在短期內(nèi)往往會有更加突出或驚人的表現(xiàn)。

今年也不例外。《證券日報》記者注意到，今年以來截至2月17日，上證綜指累計攀升了7.56%，于上周五收于2682.39點。而分級基金的表現(xiàn)卻超出更多人的預(yù)料，存量的130只分級B基金在次期間的平均收益率為17.7%，更有28只分級B的年內(nèi)收益率超過了30%，3只分級B的年內(nèi)收益率超50%，業(yè)績表現(xiàn)最佳的申萬菱信電子行業(yè)B，今年以來已經(jīng)取得63.01%的收益率。

分級基金“玩心跳”

年內(nèi)平均收益率達(dá)17.7%

進(jìn)入2019年以來，“不確定性”仍是A股市場上無法抹去的陰影，行業(yè)內(nèi)對于后市的判斷也存在較大的紛爭。謹(jǐn)慎者存在，積極者也有，A股市場主要股指就在“爭議”中開始穩(wěn)定攀升，開啟了久違的反彈行情。

今年以來截至2月17日，上證綜指從2497.88點攀升至2682.37點，累計上漲7.56%;深證成指更是從7259.49點上升至8125.63點，累計漲幅達(dá)到12.24%;另外，創(chuàng)業(yè)板指累計上漲了8.58%，上證50指數(shù)累計上漲9.78%，滬深300指數(shù)累計上漲10.09%，中證500指數(shù)累計上漲8.03%。

實際上，在排除元旦假期、春節(jié)假期等非工作日外，今年以來截至2月15日僅有25個交易日，而上證綜指在這25個交易日內(nèi)便走出了18根陽線。進(jìn)入新年以來，投資者可謂是收獲滿滿，不過，如果把目光放到分級基金市場上，分級B基金在今年的表現(xiàn)則更加“喜人”，春季躁動行情已經(jīng)開啟。

《證券日報》記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至2月17日，公募基金市場上共有130只存量的分級基金，隨著監(jiān)管層不斷加快“去杠桿”，分級基金也即將退出歷史舞臺。但是今年以來A股市場的穩(wěn)步上漲行情可是讓分級B基金的持有人大賺了一筆，130只采用杠桿策略的分級B基金在今年以來的收益率高達(dá)17.7%，驅(qū)除了去年大幅虧損的陰霾。

不同主題的分級B基金，在此期間的業(yè)績表現(xiàn)也有很大差距，具體來看：130只分級B中有116只基金在今年以來的收益率在10%以上，占比超九成;共有28只分級B的年內(nèi)收益率均在30%以上，有10只分級B在今年以來的收益率超過了40%，更有甚者，有3只分級B基金的年內(nèi)收益率均超過了50%。

其中，申萬菱信電子行業(yè)B在今年以來業(yè)績表現(xiàn)最佳，截止到2月15日，該基金已經(jīng)累計取得了63.01%的收益率。數(shù)據(jù)顯示，該基金成立于2015年5月份，正是分級基金集中爆發(fā)的階段，趕上2015年A股市場的大跌，該基金在成立之初并未取得較好的業(yè)績表現(xiàn)，截至今年2月15日，該基金自成立以來累計虧損了84.83%。

另外2只收益率超50%的分級基金分別是國泰深證TMT50B和南方新興消費(fèi)進(jìn)取，在今年以來的收益率分別達(dá)到57.62%和56.95%。與申萬菱信電子行業(yè)B極其相似，國泰深證TMT50B成立于2015年3月份，該基金自成立以來的收益率為-81.34%;南方新興消費(fèi)進(jìn)取則與上述2只基金不同，該基金成立于2012年3月份，自成立以來的收益率高達(dá)87.74%。

分級基金規(guī)模重回千億元

今年上半年面臨集中清理

去年，各基金公司開始對旗下分級基金整改，面對轉(zhuǎn)型和清盤這兩種僅有的選擇，分級基金的數(shù)量不斷減少，投資者開始贖回其持有的分級基金，這讓分級基金的整體份額一降再降。

屋漏偏逢連夜雨，分級基金所采用的杠桿策略也讓眾多分級B在去年加倍虧損，基金單位凈值迅速下降，也促成了分級基金存量規(guī)模的驟降。《證券日報》記者曾測算，截至去年四季度末，分級基金的整體規(guī)模，在短短一年的時間內(nèi)已經(jīng)由1367億元下降至935億元，首次跌破千億元。

而今年年初A股市場的回暖，又使得眾多分級基金得以大漲，按照上述130只分級B基金在今年以來17.7%的平均收益率，分級基金的整體規(guī)模大概回會到1100.5億元。當(dāng)然，不排除有投資者在今年年初繼續(xù)贖回其持有分級基金的可能，按照分級基金在去年的整體份額縮水速度，分級基金在今年以來的份額縮水不會超過10%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及其在今年以來的收益率。據(jù)此測算，截至2月15日，分級基金的總規(guī)模已經(jīng)重回千億元關(guān)口。

不過，即便分級B在今年以來業(yè)績走俏，也不得不面臨“按批次退場”的命運(yùn)，而今年上半年，便會有大批規(guī)模較低的分級基金被清退。

基金份額在3億份以下的分級基金無疑成為今年整改的重頭戲。于去年4月份發(fā)布的資管新規(guī)，對公募基金的分級產(chǎn)品提出了明確要求。根據(jù)監(jiān)管安排，分級基金開放申購應(yīng)向證監(jiān)會報備，2018年6月底前，基金公司應(yīng)拿出分級基金整改計劃。到今年6月底，總份額在3億份以下的分級基金應(yīng)完成清理;總份額在3億份以上的分級基金最后清理期限是2020年年底之前。

《證券日報》記者注意到，截至去年年底，基金份額在3億份以下的分級基金有73只，而這些基金幾乎都會在今年上半年完成清理。可以預(yù)見的是，到今年上半年結(jié)束，分級基金數(shù)量將再度大幅縮減，至于整體規(guī)模的變化，還要看分級基金在今年上半年的凈值表現(xiàn)。

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