導言

8月2日，安信基金發(fā)布公告稱，旗下產品“安信保證金交易型貨幣市場基金”的基金份額持有人全票同意終止該只基金，并稱該只基金將從8月3日起進入清算期。

其實，該只基金的清盤早有預兆。記者注意到，該只基金的二季度報告曾提示了此項風險。報告稱，該只基金出現(xiàn)了連續(xù)60個工作日基金資產凈值不足5000萬元、基金持有人數不滿200人的情形，時間范圍為2018年4月2日至6月30日。

以收益穩(wěn)定著稱的貨幣型基金也會面臨清盤，這不免讓人感到驚奇。但其實，這只是貨基增速放緩的一個縮影。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會最新公布的數據顯示，截至今年6月底，貨幣基金規(guī)模約為7.7萬億元，較上個月的8.3萬億元下降約5779億元。對此，業(yè)內人士認為，流動性新規(guī)等嚴監(jiān)管政策，以及銀行系“類貨基”的沖擊是公募貨基縮水的主要原因。

“瘋長”時代或終結

其實，今年3月份貨基已經歷過一次“罕見”的縮水。中基協(xié)公布的數據顯示，截至今年3月底，貨幣基金總規(guī)模達到7.32萬億元，而2月底貨幣基金的規(guī)模約為7.8萬億元，僅一個月縮水約4832億元。

然而此后的兩個月，貨基規(guī)模情況又出現(xiàn)反彈，增長近萬億元，創(chuàng)下歷史新高。但好景不長，6月底貨基規(guī)模的縮水，似乎再一次宣告了貨基“瘋長”時代的終結。

回溯過去，此前一年多，貨基規(guī)模增長勢頭強勁。Wind數據顯示，貨基規(guī)模從去年1月底的3.61億元，飆升至今年2月底的7.81億元，漲幅高達116%。而在這14個月中，除了去年12月底出現(xiàn)過小幅下降，其余月份基本以千億元級的幅度增長，最高單月增長超6400億元。

那么，為何“去年12月底”打開了貨基規(guī)模縮水的先例呢?

業(yè)內人士表示，在年末各家基金公司利用貨基沖規(guī)模時期，監(jiān)管層為了規(guī)范行業(yè)的競爭，頻頻出手給貨基降溫。如要求基金評價機構淡化貨幣基金規(guī)模，基金管理機構不得進行任何形式的宣傳擴大貨幣基金規(guī)模等。

對此，英大證券研究所所長李大霄在接受《國際金融報》記者采訪時解釋道：“出于對整個貨幣市場基金流動性風險的重視而加強管理，比如說超風險準備金200倍的公司嚴禁沖規(guī)模、限制贖回等，基金公司加強了風險控制導致規(guī)模縮小。還有些基金規(guī)模過小，運作成本過高，只能清盤，因此就導致了貨基數量的縮水。”

未來資金或流入銀行系“類貨基”

然而，也有業(yè)內人士表示，貨基規(guī)模的縮水與銀行類貨基的分流有關。金元證券投資顧問徐傳豹向國際金融報記者表示：“貨幣式基金規(guī)模縮水主要原因是近期收益率有所下降，被其他固定收益類的產品分流了資金。”

確實，今年以來以貨幣基金為代表的固收類產品收益率有所下降。Wind數據顯示，截至7月底，175只貨幣基金平均7日年化收益率為3.55%。這一收益率較一季度末貨幣基金收益率的高點降低了0.93個百分點，也創(chuàng)出貨幣基金收益率的年內新低。

中金研究報告顯示，隨著貨基收益率的回落，其與銀行理財及結構性存款間的息差有所收窄，因此吸引力繼續(xù)下滑。此外，理財新規(guī)明確銀行類貨基可以實行攤余成本法定價，未來可能會分流部分公募貨基需求。

然而，安信基金向《國際金融報》記者表示，其并不認為銀行類貨基會沖擊公募貨基ETF：“安信保證金交易型貨幣市場基金屬于主要面向場內市場的貨幣ETF，與銀行系‘類貨基’產品的目標投資者群體不同，故該產品清盤應與其沒有較大關聯(lián)。公司旗下的場外貨幣基金規(guī)模穩(wěn)定，沒有顯著的規(guī)模變化。”

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