天風(fēng)策略：成長(zhǎng)是主線 金融地產(chǎn)龍頭賺時(shí)間的錢
我們認(rèn)為市場(chǎng)仍然處于不確定之中，并且經(jīng)過三連擊之后，市場(chǎng)總體的避險(xiǎn)情緒在上升。在這種環(huán)境下，我們的策略該怎么做?我們傾向于的做法是放棄對(duì)政局的猜測(cè)，回到對(duì)市場(chǎng)本身的研究。我們首先思考的對(duì)象就是核心權(quán)重股銀行股，只要銀行能穩(wěn)住，那對(duì)市場(chǎng)就沒必要那么擔(dān)憂了。
申萬宏源策略：二季度關(guān)注業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型姆较?/strong>
看整個(gè)二季度，行業(yè)配置觀點(diǎn)不變：重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型姆较?+ 低估之板塊估值修復(fù)的投資機(jī)會(huì)。基于行業(yè)比較五因子模型，我們從基本面，估值，微觀結(jié)構(gòu)，政策面和市場(chǎng)特征制作了2018Q2行業(yè)配置打分表，并篩選了高得分和低得分行業(yè)。綜合來看，我們建議重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)?cè)鏊僦袠杏型较?醫(yī)藥、軍工、園林工程和專業(yè)工程、商貿(mào)零售、石化等)、以及低估值板塊修復(fù)投資機(jī)會(huì)(金融地產(chǎn))。
海通策略：A股到了抗拒恐懼的階段 風(fēng)格會(huì)走向均衡
核心結(jié)論：①A股整體PE已經(jīng)回到16年1月底上證綜指2638點(diǎn)時(shí)，只要宏觀增長(zhǎng)平穩(wěn)的大背景不變此估值底就有效，4月來更重視價(jià)值的外資加速流入。②對(duì)比歷史數(shù)據(jù)，銀行、消費(fèi)白馬、TMT、醫(yī)藥當(dāng)前PE水平對(duì)應(yīng)未來1年取得正收益的概率均在八成左右甚至更高。③估值底出現(xiàn)后市場(chǎng)情緒修復(fù)通常還有個(gè)過程，目前到了抗拒恐懼的階段，風(fēng)格更加均衡，價(jià)值成長(zhǎng)兩邊抓龍頭。
中信建投策略：堅(jiān)持均衡配置 把握創(chuàng)新龍頭
在大類資產(chǎn)配置方面，債券市場(chǎng)會(huì)緩慢迎來利率邊際的下降，進(jìn)入戰(zhàn)略配置期。商品市場(chǎng)繼續(xù)存在明確的下行壓力，股票市場(chǎng)在下行中會(huì)呈現(xiàn)出反彈。從行業(yè)配置上來看，我們建議采用均衡配置的思路來防范經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，在行業(yè)配置的順序上，我們建議成長(zhǎng)>消費(fèi)>金融地產(chǎn)>周期。
中信策略：海外資金持續(xù)增配A股 貿(mào)易摩擦是關(guān)注焦點(diǎn)
海外資金持續(xù)增配A股。今年2月A股調(diào)整以來，EPFR數(shù)據(jù)顯示海外機(jī)構(gòu)增配A股92.6億美元，陸港通北向凈流入386億元。海外資金一直是增量配置A股的重要力量，海外資金持有境內(nèi)股票占流通盤的比例，在2017年已經(jīng)從1.6%上升至2.7%，預(yù)計(jì)2018年年末會(huì)上升3.5%。綜上所述，預(yù)計(jì)外資的持續(xù)流入會(huì)成為支撐A股，特別是藍(lán)籌修復(fù)中的重要力量。
廣發(fā)：透過日美貿(mào)易摩擦的日股看A股 關(guān)注真產(chǎn)業(yè)升級(jí)
回顧美日貿(mào)易摩擦期間日本市場(chǎng)的表現(xiàn)，我們可推斷以下結(jié)論：1)美日貿(mào)易摩擦并非當(dāng)時(shí)兩國(guó)股票市場(chǎng)的長(zhǎng)期決定因素，從時(shí)間序列來看，日本股票市場(chǎng)的漲跌與事件相關(guān)性不強(qiáng);2)在貿(mào)易摩擦爭(zhēng)端期間，受損國(guó)(日本)相應(yīng)行業(yè)的股價(jià)下跌或相對(duì)收益跑輸，但在貿(mào)易談判取得進(jìn)展或簽署協(xié)議后，盡管協(xié)議內(nèi)容對(duì)行業(yè)并非利好，但相應(yīng)板塊的股價(jià)通常能迎來反彈，復(fù)盤90年代結(jié)構(gòu)性障礙、93-95汽車貿(mào)易摩擦、85-96半導(dǎo)體貿(mào)易摩擦、以及之前的鋼鐵、紡織服裝貿(mào)易摩擦等，均呈現(xiàn)類似特征;3)協(xié)議簽訂后的反彈行情或可理解為風(fēng)險(xiǎn)偏好和估值的修復(fù)，但板塊后續(xù)收益最終回歸基本面;4)貿(mào)易摩擦或有間接受益行業(yè)，可關(guān)注該類行業(yè)的相對(duì)收益。
安信策略：壓力測(cè)試構(gòu)筑底部 重點(diǎn)關(guān)注軍工黃金醫(yī)藥
我們認(rèn)為，如果中美貿(mào)易摩擦繼續(xù)呈現(xiàn)升級(jí)態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)短期趨勢(shì)將以震蕩筑底為主，風(fēng)格將呈現(xiàn)一定程度的避險(xiǎn)情緒，投資者會(huì)更重視自主研發(fā)和內(nèi)需升級(jí)支撐的公司。站在中期視角，中國(guó)擴(kuò)大開放，深化改革，強(qiáng)化創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)的趨勢(shì)不變。我們維持新經(jīng)濟(jì)將是中期投資主線的判斷，新舊動(dòng)能切換大勢(shì)所趨，政策加大對(duì)新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式的支持力度的信號(hào)明確，優(yōu)質(zhì)新經(jīng)濟(jì)公司將更被A股市場(chǎng)包容，未來盈利預(yù)期和流動(dòng)性預(yù)期的改善也將進(jìn)一步推進(jìn)成長(zhǎng)股行情，當(dāng)然投資者依然需要注意回避爛公司的純粹題材炒作。站在中期角度，我們戰(zhàn)略性看好創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。
